Ha egy tőzsdei kereskedő egyszerűen részvényeket vásárol, akkor rendszeres tranzakciót hajt végre: pénzt fizet és azonnal megkapja a kívánt terméket. Vannak más típusú kereskedési műveletek is, amikor az eladó és a vevő előre megegyeznek a nem azonnal, hanem nagyon távoli jövőben végrehajtandó készletek árában. Az egyik ilyen ügylet egy határidős szerződés megkötése.
Mi az a határidős szerződés?
A határidős szerződés (határidős ügylet) egy származtatott pénzügyi eszköz, amelyet speciális tőzsdéken kereskednek. Ez egyfajta szerződés, amelynek értelmében az eladó kötelezettséget vállal az alapul szolgáló eszköz leszállítására, és a vevő vállalja, hogy a jövőben fizetni fog érte a tranzakció időpontjában meghatározott áron.
A határidős piacok a 19. század közepén kezdtek működni. Körülbelül egy évszázadon át határidős kereskedelmet folytattak nemesfémekkel és mezőgazdasági termékekkel. Csak a múlt század második felében kerültek forgalomba részvényindexek, pénzügyi eszközök, jelzálog fedezetű értékpapírok és olajtermékek. A határidős ügyletek megjelenése bizalmat adott a piaci szereplőknek abban, hogy a tranzakció kötelezettségei a piaci árak változásától függetlenül teljesülnek. A jövőbeli árak kialakításakor a határidős szerződések bizonyos mértékben meghatározzák a gazdasági fejlődés ütemét, amely nagymértékben meghatározza azok értékét.
A határidős szerződés alapjául szolgáló eszközök a szokásos formára kerültek. A szállítás dátuma és jellemzői előre meghatározottak. A határidős szerződés specifikációja megjelöli a szállítás helyét, például értékpapírok letétkezelőjét vagy áru raktárát, valamint a tranzakció egyéb részleteit (mennyiség, minőség, címkézés és csomagolás). Mivel a határidős ügyletekkel szervezett tőzsdén kereskednek, a vevők és az eladók könnyen megtalálják egymást. A szerződő felek a határidők kiegyenlítéséig felelősek a tőzsdén. Ha a szerződés lejárta után az eladó nem rendelkezik a kívánt termékkel, a tőzsdének joga van bírságra bírságolni.
A világ vezető határidős tőzsdéi:
- New York-i árutőzsde;
- Chicagói árutőzsde;
- A pénzügyi határidős ügyletek és opciók londoni tőzsdéje;
- London Metal Exchange;
- Ausztrál tőzsde;
- Szingapúri tőzsde.
Határidős szerződések kategóriái és típusai
Azokkal az eszközökkel összhangban, amelyekre az ügylet létrejön, a határidős ügyletek következő fő kategóriáit különböztetjük meg:
- élelmiszerbolt;
- mezőgazdasági;
- az energiaforrásokra;
- nemesfémekhez;
- valuta;
- pénzügyi.
A határidős szerződések teljesíthetőek, amikor az alapeszköz fizikailag szükséges, valamint az elszámolás, amikor a szerződés lejárta után kölcsönös elszámolásra kerül sor a tranzakcióban részt vevő felek között, és az árkülönbözetet kifizetik. Jelenleg a legtöbb határidős szerződés elszámolás, vagyis nem fizikai értelemben biztosítja a termékértékesítést. Általánosságban, amikor a határidős ügyletekre alkalmazzák, az „áru” kifejezés tág definícióval rendelkezik. Jelenthet pénzügyi eszközt, sőt tőzsdei jegyzést is.
Határidős szerződések specifikációja
A határidős szerződés specifikációja meghatározza:
- a szerződés neve;
- Szerződés típusa;
- a szerződésben meghatározott mögöttes eszköz összege;
- az eszköz átadásának dátuma;
- az árváltozás minimális összege;
- a minimális lépés költsége.
Határidős műveletek
A határidős vételi műveletet hosszú pozíció nyitásának, az eladási műveletet pedig rövid pozíció nyitásának nevezik. A szerződések egységesítése lehetővé teszi, hogy ugyanazon a tőzsdén belüli adásvételek fedezzék egymást. A pozíció megnyitásához ki kell írnia egy kezdeti fedezetet, más néven fedezetet. A kölcsönös kötelezettségek újraszámítása általában minden nap után történik. A pozíció nyitás és zárás ára közötti különbség a befektető számlájára kerül, vagy megterhelődik. Mivel a különbözetet már korábban kiszámolták, a következő kereskedési nap elején a határidős szerződés pozíciójának nyitását az előző kereskedési időszak záró árfolyamon veszik figyelembe.
Mint minden ügylet esetében, a határidős szerződésben is két fél van (eladó és vevő). A határidős szerződés fő jellemzője a „kötelezettségvállalás”. Ha egy opció csak jogot ad, de nem kötelez eszköz megvásárlására a szerződés végén, akkor a határidős ügyekre szigorúbb szabályok vonatkoznak. Egy határidős ügylet bizonyos kötelezettségeket ró a pénzügyi megállapodás mindkét felére.
A határidős ügyletek tőzsdén történő adás-vétele az eszköz (áruk) részeiben történik. Az ilyen adagokat tételeknek nevezzük. Ez a különbség a határidős és a határidős ügylet között, ahol az áruk mennyisége tetszőleges lehet és a felek közötti megállapodás határozza meg.
A határidős szerződés élettartama korlátozott. Az utolsó kereskedési nap beköszöntével ezen a napon már nem lehet határidős ügyleteket kötni. Ezután a tőzsde kitűzi a következő futamidőt, amely után új határidős szerződés kerül forgalomba.
A határidős szerződés funkciói és paraméterei
Határidős szerződés funkciók:
- a pénzügyi eszköz valós árának meghatározása (alapanyagok, áruk, pénznem);
- pénzügyi kockázat biztosítása (fedezés);
- spekulatív ügyletek előnyök megszerzése céljából;
- az árdinamikáról szóló vélemények tanulmányozása.
Határidős szerződés paraméterei:
- eszköz (a szerződés tárgya);
- a végrehajtás dátuma;
- a tőzsde, ahol a szerződést értékesítik;
- az eszköz mértékegysége;
- a betéti fedezet nagysága (az esetleges veszteségek fedezéséhez hozzájárult összeg).
A határidős ügyletek jellemzői
A határidős ügylet értéke külön ügylet feltételein keresztül kapcsolódik egy tényleges áruhoz vagy pénzügyi eszközhöz. Határidős szerződés vásárlásakor a tranzakció résztvevőinek emlékeznie kell arra, hogy sem a kockázatot, sem a potenciális profitot nem korlátozza semmi.
A határidős ügylet pénzügyi eredménye megegyezik a változó árrés értékével, amelyet minden kereskedési napon naponta kiszámítanak, és eredményként vagy veszteségként számolnak a szerződés nyitása vagy lezárása után.
A betéti fedezet egy határidős ügylet fedezetéül szolgál. Ezt mind az eladó, mind a vevő terheli, és ez egy visszatérítendő biztosítási díj, amelyet a tőzsde figyelembe vesz egy szerződés szerinti pozíció nyitásakor. Általában a hozzájárulás az alapul szolgáló eszköz jelenlegi piaci értékének néhány százaléka. A biztosíték kiszámításakor a tőzsde figyelembe veszi a statisztikai adatokat és figyelembe veszi az eszköz értékének napközbeni legnagyobb eltéréseit. Néha a brókerek ragaszkodnak ahhoz, hogy a fedezetet a számítások által megköveteltnél nagyobb összegben helyezzék el.
A határidős szerződés megkötését követően az eladó és a vevő közötti kapcsolat megszűnik, mivel a tőzsde most az ügylet fele. Ezért a fedezet célja, hogy megvédje a tőzsde elszámolóházát az egyik ügyfél által a szerződéses kötelezettségek megsértésével járó kockázatoktól. A folyamatosan változó piaci körülmények között a tranzakciónak ez a pillanata különösen fontossá válik.
A határidõ lejártakor a szerzõdés teljesül, vagyis végrehajtják a szállítási eljárást, vagy kifizetik az árkülönbséget. A szerződés mindig a megkötésének napján rögzített áron kerül végrehajtásra. Az alapul szolgáló eszközt éppen azon a tőzsdén szállítják, ahol a szerződéssel kereskednek.
Az a tény, hogy egy eszköz ára rögzítésre kerül a szerződés megkötésekor, lehetővé teszi, hogy a határidős ügylet az árfolyamkockázatok biztosításának eszköze legyen. Ez a fedezet széles körben elterjedt az üzleti világban. A gazdasági reálszektor képviselői nagyon gyakran fordulnak ilyen jellegű tranzakciókhoz: gazdák, berendezésgyártók. Céljuk a kockázat csökkentése, vagy a nagy (bár kockázatos) nyereség forrásának megtalálása. Lényegében a határidős piacok jelentik a kockázat forrásait, ahol azok találhatók, akik hajlandóak kockázatért kockázatot vállalni. Határidős szerződés vásárlásakor az árkockázat valójában a másik fél vállára hárul. Emiatt a határidős kereskedelem résztvevőit általában „spekulánsokra” és „fedezeti ügyfelekre” osztják. Előbbiek a maximális profitot, utóbbiak minimalizálni akarják a kockázatot. Egy bizonyos időszakra kötött határidős szerződés vitának tekinthető, amelynek tárgya szinte bármilyen tárgy lehet, beleértve a részvényindexeket is.
Az orosz törvények szerint a határidős ügyletekkel kötött ügyletekből eredő összes követelés bírósági védelem alá tartozik, de csak akkor, ha az ügylet résztvevői megfelelnek a törvényben meghatározott feltételeknek. A határidős ügyleteket likvid, de kockázatos és nem túl stabil ügyleteknek tekintik. A kezdő befektetőknek és a tőzsdei spekulánsoknak megfelelően fel kell készülniük egy ilyen pénzügyi származékos termék kezelésére.
