A diszkontált cash flow elemzés segítségével a pénzügyi elemzők értékelik a vállalatokat a befektetési vonzerő szempontjából. Ez lehetővé teszi, hogy választ kapjon nagyon konkrét kérdésekre, például a projektbe történő beruházások összegének meghatározásához.
Hogyan használják fel a cash flow-k diszkontálását?
A cash flow-k diszkontálása olyan értékelési technika, amely meghatározza a jövőbeni juttatások összegét. Ezt a módszert használják a vállalat valódi értékének meghatározására, függetlenül a versenyképes cégek áraitól és nyereségétől. A kockázatitőke-befektetők diszkontált cash flow elemzést rendelnek el a jövőbeni befektetés megtérülésének meghatározása érdekében.
Az árelemzés során gyakran alkalmazzák a diszkontálást. Nemcsak a cash flow-kat veszik figyelembe, hanem egyéb előnyöket is: nem realizált veszteség, adójóváírás, nettó bevétel. A diszkontálás célja a lehetséges gazdasági előnyök felmérése és a vállalatba történő pénzügyi befektetések összegének kiszámítása.
A diszkontált pénzáramok alkalmazásának szakaszai
A diszkontálás hat szakaszban történik. Először pontos előrejelzéseket készít a szervezet lehetséges jövőbeli működéséről. Minél pontosabbak, annál nagyobb a befektetői bizalom. Becsülik továbbá az előrejelzés minden egyes évének pozitív és negatív cash flow-i, és kiszámítják az alapok jövőbeni éves növekedését. Kiszámítják a vállalat végső költségeit az előrejelzések utolsó évére. Meghatározzák a diszkont tényezőt. Ez a mutató a cash flow elemzés egyik kulcseleme. Ez tükrözi az ezzel járó kockázatokat.
A diszkont tényezőt az előrejelzés minden egyes évében tapasztalható forráshiányra és többletre, valamint a projekt végső költségére alkalmazzák. Az eredmény egy olyan érték, amely meghatározza a hozzájárulás nagyságát minden évre. Ha ezeket az értékeket összeadja, akkor megkapja a vállalat jelenlegi értékét. Az elemzés végén a meglévő kölcsönöket levonják a jövőbeni cash flow-k jelenértékéből. Ily módon kiszámítják a projekt aktuális költségének becslését.
A számítás technikai bonyolultsága ellenére a cash flow-k diszkontálása azon egyszerű elképzelésen alapszik, hogy a jelenlegi készpénz értékesebb, mint a jövőbeni készpénz. Vagyis a pénzügyi injekciók megtérülése meghaladja a jelenlegi értéket. Nincs értelme száz dollárt befektetni egy projektbe, csak azért, hogy ugyanannyit kapjon a jövőben. Sokkal vonzóbb az az ötlet, hogy ma százat fektessünk be, hogy holnap százhúszat kapjunk.
Mint minden értékelési módszer esetében, a diszkontálásnak is vannak hátrányai. A legfontosabb az, hogy csak a jövőbeni cash flow-kra összpontosítva figyelmen kívül hagyja a külső tényezőket - a jövedelem és a részvényárfolyam arányát stb. Ezenkívül, mivel a módszer pontos előrejelzést feltételez, nagyon jó ismeretekkel kell rendelkeznie az értékelt vállalkozás történetéről, piacáról és jellegéről.
