2018. december 14-én a Bank of Russia igazgatótanácsa úgy döntött, hogy az irányadó kamatot évi 0,25 százalékponttal, 7,75% -ra emeli. A meghozott döntés proaktív és az inflációs kockázatok korlátozására irányul, amelyek - különösen rövid távon - továbbra is magas szinten maradnak. Továbbra is bizonytalan a külső feltételek további alakulása, valamint az árak és az inflációs várakozások reakciója az áfa várható növekedésére. Az irányadó kamat növekedése megakadályozza, hogy az infláció tartósan olyan szinten rögzüljön, amely jelentősen meghaladja az Orosz Bank célját. Figyelembe véve az elfogadott határozatot, a Bank of Russia előrejelzése szerint az éves infláció 2019 végére 5, 0-5, 5% között mozog, 2020-ban pedig 4% -ra tér vissza. Az Orosz Nemzeti Bank értékelni fogja az alapkamat további emelésének megvalósíthatóságát, figyelembe véve az infláció és a gazdaság dinamikáját az előrejelzéshez képest, valamint figyelembe véve a külső körülményekből fakadó kockázatokat és a pénzügyi piacok reakcióját őket.
Inflációs dinamika. Az infláció 2018 végén várhatóan közel 4% lesz, ami összhangban van az Orosz Bank jegyében kitűzött céllal. Novemberben a fogyasztói árak éves növekedési üteme 3,8% -ra (december 10-ig 3,9% -ra) emelkedett. A novemberi éves infláció növekedése főként az élelmiszerárak növekedési ütemének 2,7% -ról 3,5% -ra emelkedésével jár. Ezt elősegítette a kereslet és kínálat egyensúlyának változása az egyes élelmiszerpiacokon. Az árak az év eleje óta folyamatosan alkalmazkodnak a rubel gyengüléséhez. A 2019. január 1-jétől várható áfaemelés már kezdi befolyásolni a fogyasztói árak növekedési ütemét. Az Oroszország jegybankja szerint az árdinamika legstabilabb folyamatait jellemző inflációs mutatók többsége növekedést mutat.
A vállalkozások árelvárásai megnőttek az év eleje óta tapasztalható gyengülés és a várható áfa növekedés miatt. A háztartások inflációs várakozásai novemberben emelkedtek. Továbbra is bizonytalan a további dinamikájuk.
A belföldi pénzügyi piac helyzete novemberben - december első fele stabil maradt, anélkül, hogy további inflációt támogató kockázatokat hozott létre.
A Bank of Russia előrejelzése szerint a fogyasztói árak növekedési üteme 2018 végére 3, 9-4, 2% -ot fog elérni. Az áfa-emelés és a rubel gyengülése hatására 2018-ban az éves infláció átmenetileg felgyorsul, 2019 első felében eléri a maximumot, és 2019 végén 5,5–5,5% lesz. A fogyasztói árak negyedéves növekedési üteme éves viszonylatban 4% -ra lassul 2019 második felében. Az éves infláció 4% -ra tér vissza 2020 első felében, amikor a rubel jelenlegi gyengülésének és az áfa-emelésnek a hatásai kimerültek. Az alapkamat emelkedése megelőző jellegű, és segít csökkenteni az infláció kialakulásának kockázatát olyan szinten, amely jelentősen meghaladja a Bank of Russia célkitűzését. Az előrejelzés figyelembe veszi a Bank of Russia döntését, miszerint a költségvetési szabály keretében 2019. január 15-től folytatják a rendszeres devizavásárlást a hazai piacon.
Monetáris feltételek. A monetáris kondíciók szigorodása folytatódik. Az OFZ hozama továbbra is lényegesen magasabb, mint az idei első negyedév szintje. A betéti és hitelpiacon tovább emelkednek a kamatlábak. Az Orosz Bank által az alapkamat növekedése hozzájárul a betétek pozitív reálkamatainak fenntartásához, ami támogatni fogja a megtakarítások vonzerejét és a fogyasztás kiegyensúlyozott növekedését.
Gazdasági aktivitás. Az orosz gazdaság növekedése némileg lelassult, továbbra is közel maradt a potenciáljához. Az éves GDP növekedési üteme a harmadik negyedévben 1,5% -ra csökkent, ami összhangban van a Bank of Russia előrejelzéseivel, és főként a magas mezőgazdasági bázis hatásával függ össze. Októberben folytatódott az ipari termelés éves növekedése, dinamikája továbbra is heterogén az iparágak között. A fogyasztói kereslet lassabban növekszik, mint az előző hónapokban. Bővítése elsősorban nem élelmiszeripari termékek vásárlásának köszönhető. A befektetési aktivitás a harmadik negyedévben tovább nőtt. Az Orosz Bank a 2018-as GDP-növekedési ütemre vonatkozó előrejelzését 1,5-2% között tartja.
A Bank of Russia kilátásai az orosz gazdaság középtávú növekedési kilátásaira szintén nem változtak jelentősen. A fiskális szabály hatása miatt az alapforgatókönyv szerint az átlagos éves olajár csökkenése 63 USD-ről 55 USD-re hordónként 2019-ben jelentéktelen hatást gyakorol a fő makrogazdasági paraméterekre. 2019-ben az áfa tervezett emelése enyhén korlátozó hatással lehet az üzleti tevékenységre, főleg az év elején. A 2019-ben beérkezett további költségvetési forrásokat a kormányzati kiadások, ezen belül a természeti beruházások növelésére használják fel. Ennek eredményeként a Bank of Russia előrejelzése szerint a GDP növekedési üteme 2019-ben 1,2-1,7% között mozog. A következő években lehetőség van a gazdasági növekedés ütemének növelésére a tervezett strukturális intézkedések végrehajtásával.
Inflációs kockázatok. A kockázatok egyensúlya továbbra is az inflációt támogató kockázatok felé mozog, különösen rövid távon. Továbbra is nagy a bizonytalanság a külső feltételek további alakulása és a pénzügyi eszközök árára gyakorolt hatása tekintetében. Az olajárak a 4. negyedévben továbbra is hordónként 55 USD felett vannak, a 2019–2021-es alapforgatókönyv előrejelzése szerint. Ugyanakkor nőtt annak kockázata, hogy az olajpiacon a kínálat meghaladja a keresletet 2019-ben.
A feltörekvő piacok potenciális tőkekiáramlása és geopolitikai tényezők fokozott volatilitáshoz vezethetnek a pénzügyi piacokon, és befolyásolhatják az árfolyam- és az inflációs várakozásokat.
Továbbra is bizonytalan az árak és az inflációs várakozások reakciója a közelgő áfaemelésre és más inflációt támogató tényezőkre.
A Bank of Russia értékelése a bérek dinamikájával, a fogyasztói magatartás lehetséges változásaival, a költségvetési kiadásokkal kapcsolatos kockázatokról nem változott jelentősen. Ezek a kockázatok továbbra is mérsékeltek.
Az Orosz Nemzeti Bank értékelni fogja az alapkamat további emelésének megvalósíthatóságát, figyelembe véve az infláció és a gazdaság dinamikáját az előrejelzéshez képest, valamint figyelembe véve a külső körülményekből fakadó kockázatokat és a pénzügyi piacok reakcióját őket.
A Bank of Russia igazgatótanácsának következő ülését, amelyen az irányadó kamatszint kérdését fontolóra veszik, 2019. február 8-ra tervezik. A Bank of Russia igazgatótanácsának határozatáról szóló sajtóközleményt moszkvai idő szerint 13: 30-kor teszik közzé.
