Egy orosz vállalat elsőbbségi részvényének értékét időnként meglehetősen nehéz meghatározni. Ehhez gyakran kifinomult technikákra van szükség. Ez nemcsak annak a ténynek köszönhető, hogy az orosz értékpapírpiac fejlesztési szakaszban van, hanem a jelenlegi gazdasági realitásoknak is.
Utasítás
1. lépés
A részvénybiztosításnak vagy az elsőbbségi részvénynek olyan előnyei vannak, mint az osztalék garantált átvétele és az érték egy része abban az esetben, ha a részvénytársaságot felszámolják. De másrészt tulajdonosának nincs joga szavazni a közgyűlésen, a törvényben meghatározott néhány eset kivételével. Hierarchiájuk szerint az elsőbbségi részvények közbülső helyet foglalnak el a kötvények és a törzsrészvények között, ezeket a jellemzőket figyelembe kell venni értékük megítélésekor.
2. lépés
Ezen értékpapírok sajátosságainak figyelembevételével határozza meg értéküket a jövőbeni osztalékfizetések értékeként, a megfelelő árfolyamon diszkontálva. Ez két lépésre bontja a költségmeghatározási folyamatot: előrejelzés készítése a jövőbeni osztalékfizetésekre és a diszkontráta kiszámítása.
3. lépés
A cash flow hosszú távú előrejelzéséhez használja a statisztikai és pénzügyi elemzés klasszikus módszereit, amelyek egy részvénytársaság elmúlt évek tevékenységeinek eredményei alapján készültek. Határozza meg az árak és az eladások, a nyereség és a költségek dinamikájának jelenlegi tendenciáit a vállalat tőkéjének általános struktúrájában. Vegye figyelembe az egyszeri, atipikus bevételeket és kiadásokat. Alakítsa ki a várható cash flow-kat, és előrejelezze az események alakulását több forgatókönyv szerint, attól függően, hogy a vállalat hogyan fogja folytatni üzleti tevékenységét, figyelembe véve a piacon várható változásokat. Engedje le és összegezze az aktuális cash flow értékét és annak becsült értékét az előrejelzés utáni időszakban.
4. lépés
Határozza meg az elsőbbségi részvények diszkontrátáját. Ez az összes hasonló kockázatú alternatív befektetés átlagos aránya. Az ilyen típusú részvények esetében a saját tőke bevonásának aránya alacsonyabb, mint a törzsrészvényeké, de a hozam szempontjából magasabb lesz, mint a kötvények értéke.
5. lépés
Használja a WACC modellt a súlyozott átlag mértékének meghatározására abban az esetben, ha vállalatának tevékenysége és nyeresége nagyon kiszámítható, a vállalat hosszú ideje stabilan működik. Ha pénzügyi eredményei rendkívül instabilak, és a mérlegszerkezet nem kielégítő, akkor az ipar gazdasági helyzete instabil, használja a CAPM módszert, amely lehetővé teszi, hogy minőségileg igazolja és alkalmazza a különböző diszkontrátákat a törzsrészvényekre és az elsőbbségi részvényekre. A sok tényezőt figyelembe vevő kumulatív konstrukciós módszer nem tükrözi ezeket a különbségeket.
